Задушить безопасностью

С момента появления биткоин и другие криптовалюты проделали путь от нишевого инструмента до рынка, постепенно встраиваемого в традиционную финансовую систему. Банки, управляющие компании и институциональные инвесторы пришли в индустрию вместе с регулированием, которое все сильнее ограничивает ключевое свойство цифровых активов — независимость от посредников и государства. В разных юрисдикциях этот процесс проявляется по-разному. Например, в России он принимает одну из самых жестких форм — с попыткой встроить криптовалюты в полностью контролируемый внутренний контур. Разбираемся, насколько жизнеспособна подобная модель и может ли давление со стороны государства подтолкнуть индустрию к развитию. Кнут без пряника К 2026 году даже в мягких с точки зрения регулирования юрисдикциях криптовалюты допустимы, пока встроены в проверяемую и управляемую инфраструктуру. В странах, где надзор изначально строится по более жесткой модели, о базовых принципах индустрии говорить уже почти не приходится. Ярким примером стала Россия. 1 апреля правительство внесло на рассмотрение Госдумы проект федерального закона «О цифровой валюте и цифровых правах», который переводит криптовалюты во внутренний контур. По этой модели активы встраиваются в лицензируемую инфраструктуру с обязательными посредниками, учетом, идентификацией и возможностью принудительного взыскания. Согласно документу, покупать и продавать криптовалюты в РФ можно будет только через регулируемую третью сторону; для хранения и учета создается цифровой депозитарий. В таких условиях практически не существует свободного обращения, а главный принцип глобальной индустрии «не твои ключи — не твои монеты» фактически теряет смысл. Как напомнила в комментарии ForkLog директор юридического департамента PLAN B Ольга Захарова, с введением новых правил доступ к рынку будет зависеть от статуса инвестора, а возможность каждому заниматься Р2Р-торговлей исчезнет. «Представляется, что принятие закона ознаменует “закат” эры криптоэнтузиастов», — считает эксперт. Захарова также добавила, что некоторые игроки рынка, скорее всего, «уйдут в подполье». Оставшимся придется перестроить процессы в соответствии с регламентами, что потребует не только операционных, но и финансовых затрат, заключила она. В результате российский пользователь получит узкий набор разрешенных инструментов, заранее отобранных государством, и, вероятно, столкнется с ростом стоимости услуг из-за сокращения конкуренции и необходимости компенсировать затраты. Параллельно часть операций может сместиться в серую зону, и таким образом повлиять на практическую устойчивость модели – вряд ли получится одновременно повысить безопасность рынка и удержать пользователей в легальной сфере. Руководитель практики цифровых валют и цифровых финансовых активов PLAN B Владимир Собинский считает, что предлагаемая властями модель может оказаться жизнеспособной: она решает одну из проблем крипторынка — небезопасную покупку активов через P2P. «На P2P-площадках крупных бирж всегда сидели мошенники, которые периодически засылали пользователям грязный фиат или разводили их по схеме “AML-проверки”. Сейчас же это будет максимально простой процесс, купить крипту можно будет прямо в приложении банка», — пояснил собеседник ForkLog. Впрочем одного преимущества в виде безопасной покупки активов явно мало. Юрист практики IP/IT BBNP, эксперт по регулированию криптоактивов Данила Садовский отметил, что успех предлагаемых правил зависит от наличия экономических стимулов для легализации. «Создается инфраструктура, но пока не ясно, чем легальный контур объективно лучше самостоятельного хранения в привычных кошельках. Без “пряника” жесткие барьеры работают не как стимул к легализации, а как катализатор ухода в серую зону», — отметил эксперт. По его мнению, защита участников рынка необходима, но она не должна превращаться в избыточное ограничение осознанного риска инвестора. В противном случае пользователь перейдет на площадки, где уровень защиты ниже, а риски — выше. Проблемы остаются Вероятно, для розничного инвестора регулирование действительно может снизить входные риски. Но этот эффект работает лишь внутри локального контура, тогда как судьба более крупных участников рынка не так однозначна. По мнению Садовского, единственная область, где модель может сработать «здесь и сейчас» — трансграничные расчеты. Для бизнеса легальный канал с криптовалютами является шансом обходить экономические ограничения, заметил эксперт. Однако эта же область одновременно оказывается уязвимой. По словам Владимира Собинского, возможная «разметка» активов как санкционных значительно ограничит возможности с точки зрения работы с зарубежными контрагентами. «Наш рынок будет достаточно закрытым. Мы вряд ли увидим, что крупные биржи будут стараться получить нашу лицензию, как это произошло в Казахстане. Во многом это связано с санкциями в отношении России», — заключил Собинский. Получается, формально регулирование делает операции более прозрачными и контролируемыми, но одновременно ...

Также в нашем канале находится аналитика по крипторынку и полезные инструменты. Переходите и получайте пользу — https://t.me/+yQOMhpB3Svo4NTQ1